「AG亚游特约」股利养股票!“不败教主”陈重铭曝存股密技 获取丰厚获利

文/陈重铭/MONEY钱

从2018年金控获利数据可看出,中信金、第一金、玉山金配发股票股利的速度逐渐趋缓,这是各家公司从成长到稳定发展不变的宿命,该如何在此定律下,获取更丰厚的获利呢?

去(2018)年的金控获利已全数出炉,15家金控税后纯益合计达2,936亿元,较2017年微幅衰退1.2%。其中,含有寿险的金控成为重灾区,由于台美利差持续扩大,垫高寿险业者的避险成本,富邦金与国泰金受核心子公司寿险亏损拖累,12月均罕见地出现单月亏损。

我存有400张股票的中信金,也因同样的原因造成获利减少。12月税后纯益仅有0.71亿元,较2017年同期大减92.8%,中信金表示,中信银12月税后纯益18.36亿元,较去年同期增38.8%,但子公司台湾人寿12月净损14.64亿元,较前年同期净损0.54亿元扩大,导致中信金2018年获利较前年衰退3%。

受到获利衰退的冲击,国泰金和富邦金的股价双双跌破50元大关,中信金的股价也从23元高点,滑落到2019年初的20元附近,更在2019年3月4日被第一金(2892)和玉山金(2884)双双超车,这个现象引起了我的注意。

从4方向探究原因

EPS高股价却未反应

2018年中信金的EPS仍然高过第一金跟玉山金,照理说股价也应该是三者中最高的,结果却恰恰好相反,这让我产生兴趣想要探讨个中原因,以下将从4方向进行3家公司的比较:

方向1获利是成长还是衰退

好公司维持股价的原因有很多,但是最主要的还是EPS成长。从表1可看出,第一金和玉山金都是成长。中信金2018年的EPS虽然最高,但是却比2017年获利衰退,股价自然会受到压力。

方向2股本大小

股本越大,在外面流通的股数也越多,中信金的股本最大,股价也就不容易拉抬,股灾时的卖压也会比较重。

方向3是否配发股票股利

中信金因为过去持续配发股票股利,导致股本变大,于是自2017年起开始停止配发股票股利,反观第一金跟玉山金由于股本还小,尚有配发股票股利的本钱,请见表2。

股票股利最迷人的地方是填权,以股价20元为例,配发1元现金股利,填息的报酬率只有5%,可是如果是配发1元的股票股利,填权的报酬率就可达到10%。只要公司的获利有成长,便可以提供填权的动力,因此投资人普遍偏好会配发股票股利的公司。

方向4年均殖利率高低

第一金和玉山金在2017和2018年均有配发股票股利,而且年均价也都上涨,表示都有填权,因此股利的报酬率均超过中信金,如表3所示。

从表3可以看出,过去2年,玉山金和第一金的年均殖利率都超越中信金,尤其以玉山金最高,就是因为它的股票股利最高,而且均有填权。从表1可以看出,玉山金的股本最小,所以也最有本钱配发股票股利。股市中有一句名言:涨时重势,跌时重质。玉山金最近2年的股价走势就说明了涨时重势,公司因为获利成长,持续配发股票股利,投资人同时赚进股利与价差,无不笑开怀。但是股市没有天天在过年,2018年10月股市遭逢剧烈的回档修正,3家金控的股价同时往下,可是比较后发现,第一金的跌幅最小,还不到其他2家的一半,看样子第一金有神功护体,请见表4。

股本持续膨胀

将影响EPS与股价成长

第一金2017和2018年的EPS分别为1.27元和1.4元,尽管2018年有成长,数值却是3家金控中最低的,但是因为它属于官股金控,在股灾时除了有政府的护盘,投资人也有更高的持股信心,所以跌幅最低,这就是跌时重质。尽管中信金的EPS最高,但股价走势却呈现爹不疼、娘不爱的窘境,持有400张中信金的我为何不换股?其实我从2008年开始买进中信金之后,一样经历过中信金获利成长、持续配发股票股利的荣景,我的400张股票,大概只有100张是自己花钱买的,另外有100张是我用电子股的股利购入的,剩下的200张则是靠中信金的股利来自我繁殖。

因此,我的成本很低,而且我晓得,当金控的股本超过1,000亿之后,配股的速度也会慢慢和缓下来。从表5可以看出,第一金和玉山金配发股票股利的速度也开始变慢了,就是因配股导致股本持续膨胀,如果不煞车的话,就会影响到EPS和股价。如果我现在将中信金卖出,转换到第一金和玉山金,往后恐怕也会碰上股票股利减少的状况,其实最佳的换股时机应该是2017年,当中信金开始取消股票股利时就换股,不过这个说法都是事后诸葛。

我存了10年的中信金,持有成本很低,每年可以领到40几万的现金股利,它已经成为我的摇钱树。去年我用股利买进了70张的台企银,主要原因是股本只有639.39亿元,每股净值13.08元,2018年的获利却逆势大成长,每股税后纯益(EPS)达到1.19元,创历史新高。1家金控从成长到逐渐稳定是不变的宿命,但是我却可以靠它配发的股利持续买进其他小型、获利成长、配发股票股利的好公司,享受另一段成长的果实。

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